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加快构建丰富多样ETF期权产品体系 跨市场核心指数适合开发ETF期权

来源:网友原创 编辑:理财君 分享到: 微信 QQ好友 QQ空间 新浪微博

  美联储前主席格林斯潘认为,“完备的金融衍生产品体系,使得美国经济和金融体系更具活力与弹性”。股票期权试点从上证50ETF期权向沪深300ETF期权、沪深300股指期权等产品延伸,标志着我国向建设更具活力、更富弹性和韧性的多层次资本市场又迈出了坚实一步。

  一、境外ETF期权市场建设经验

  境外相对成熟的市场如美国已上市种类丰富的ETF期权,其中股票指数类ETF期权在品种数量上占比达70%。美国期权交易所已基于ETF现货市场开发了种类众多的ETF期权,包括单市场、跨市场的基准类、行业类、风格类的股指ETF期权和利率类、波动率类、商品类的ETF期权,以满足市场上不同类型参与者的风险管理需求和投资需求。以CBOE为例,其上市的ETF期权多达700只,覆盖了股票指数、波动率、全球指数、商品和利率等多种类型,其中股票指数类的ETF期权占比超过70%。股票指数类ETF期权的标的主要是几大国际知名指数的市场基准类和风格类ETF,包括标普500指数、罗素2000指数、纳斯达克100指数、道琼斯平均工业指数、新兴市场国家指数等。

  坚持市场化导向,设置较为宽松的上市标准。针对ETF期权标的选择,美国坚持市场化导向、宽口径发展,只要标的ETF能够正常运作,有市场需求,一般都可以开发对应的ETF期权。CBOE、纳斯达克等交易所的做法是,只要ETF能够正常申购赎回即可上市期权。

  同一只核心股票指数可以开发多只ETF期权。基于发展需要,不同基金管理公司基于同一核心指数开发各自ETF产品,同一指数的ETF中规模较大、流动性较好者往往会在其基础上开发相应的ETF期权产品。因此,美国市场基于同一核心指数开发的ETF期权种类非常丰富。以在CBOE上市的标普500指数ETF期权为例,基于标普500指数开发的ETF期权产品达到19只,其中市场基准类ETF期权3只,其他类ETF期权16只。

  二、推出沪深300ETF期权时机成熟

  我国资本市场体量大,能承载同一指数多只ETF期权共同发展。我国经济体量仅次于美国,且大幅领先于其他发达国家,庞大的经济体量是资本市场建设发展的坚实后盾。目前,我国已逐步建立起包括主板、中小板、创业板、科创板、新三板以及区域股权交易场所在内的多层次融资体系,沪深两市市值达近60万亿,庞大的风险管理需求能够承载ETF期权在内的多种股票类衍生产品共同发展。

  跨市场核心指数适合开发ETF期权。沪深300指数由沪深两市中市值大、流动性好的300只股票组成,集合了当前堪称中国国民经济支柱的一批大中型骨干企业,与A股行业分布基本一致,能较好反映A股市场上市股票价格的整体表现。

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