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范小建:秒杀茅台五粮液!它才是真正的“酒王”

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  酒涨了,酒又涨了,酒怎么还在涨?这或许是很多股民近来都会有的感受。确实,酒最近太强了,白的、啤的、黄的、调制的都在疯涨。说到酒,大家最先想到的肯定是茅台五粮液,但要论涨幅的话,在鸡尾酒百润股份面前,茅台五粮液那只能是“小弟”。

  上市酒企的黄金2年

  股民们都知道,2018年是个不堪回首的年份,那是没有股灾却胜似股灾的一年,所有行业板块悉数暴跌,个股腰斩俯拾皆是。

  酿酒行业虽未能幸免,但不幸中的万幸,2018年10月30日酿酒行业指数终于触底,当日最低触及18990.42点,迄今行业指数大涨136%,上市酒企迎来2年黄金期。

  诞生唯一一只十倍股

  从个股角度看,茅台五粮液这两年无疑是酒企中的“流量担当”,一个成了A股市值最高的公司,一个成了新晋的万亿巨头,一举一动都能吸引大量的眼光。

  但看涨幅的话,鸡尾酒百润股份那绝对是独一档的存在。在剔除已暂停上市的*ST皇台后,东方财富Choice数据显示,2018年10月30日至今,百润股份大涨951%,是这两年A股酒企中唯一的“10倍股”。同期五粮液上涨459%,贵州茅台上涨222%。而生产青稞啤酒、拉萨啤酒的*ST西发是酒企中唯一腰斩的公司,2018年10月30日以来大跌53%。

  从主营酒类可以发现,除首位的鸡尾酒百润股份外,白酒企业这两年明显好于其他酒企,黄酒、红酒等酒企明显落后,尤其红酒企业,除了张裕A上涨外,ST中葡、ST威龙和ST通葡这两年均跌超20%。

  为何鸡尾酒成了“王”?

  很多人(包括小编)可能怎么也没想到,这两年涨的最多的会是名不见经传的百润股份。这背后问题的关键是,鸡尾酒真有那么好的前景吗?

  华金证券的一份研报显示,鸡尾酒最早起源于美国,通过航运的调酒师带进了日本,而后逐渐在亚洲地区发展起来,并于20世纪90年代进入中国市场,在我国发展时间并不长,未来具有很大的增长空间。

  在国内,起初鸡尾酒只在发达城市的KTV、酒吧和会所等渠道现饮。此后随着商超、线上销售等非现饮渠道的发力,鸡尾酒作为“新潮流”在2013年迎来高速增长期。但由于缺乏行业标准,山寨产品层出不穷,尝鲜式消费复购率低等原因,鸡尾酒市场很快在2015年就迎来“危机”。

  2015年中,鸡尾酒市场达到巅峰,因渠道大量囤货,造成市场价格混乱,市场消费迅速冷却,导致资本开始退出市场、部分小鸡尾酒企业陆续退出行业的竞争,行业迎来调整期。

  行业历经接近两年的调整后,在2017年7月中国酒业协会批准《预调鸡尾酒》团体标准正式立项。2019年1月1日起,标准正式实施。华金证券认为,未来在行业越来越规范的环境下,受益于消费场景向生活化的继续扩充,同时一二线城市渠道下沉,三四线城市消费能力在提升,都将推动鸡尾酒行业的快速增长。

  而和美国、日本相比较,我国的鸡尾酒市场,不管是总量还是人均消费量都还有很大的潜力空间。2018年日本人均消费鸡尾酒接近10升,美国接近4升,而我国只有0.1升。而鸡尾酒销售总量上,日本2018年销售130万千升左右,美国为100万千升左右,而我国只有10万千升左右。

  此外,华金证券还表示,预调酒虽说也是日本的“舶来品”,但当前预调酒已成为日本人的主要饮酒类型。1980年代,日本人主要消费啤酒和清酒,市场占比分别高达66.45%和23.12%,此时预调酒市场占比只有0.26%。而2018年,根据日本统计局数据,全国平均的人均酒消费量中最高的是啤酒和利口酒(主要是预调酒),远高于烧酒、清酒、威士忌等酒类。

  今年前三季度,虽有疫情影响,但百润股份依然实现营收13.25亿元,同比增30.37%;实现归母净利润3.83亿元,同比增长67.65%。

  华金证券认为,百润股份作为当前国内当之无愧的鸡尾酒龙头,旗下品牌锐澳(RIO)目前的市场份额达到70%左右。在行业回归到正轨以后,具备品牌效应的厂商还是具备市场拓张的能力,其次在行业向上成长的过程中,龙头企业往往具备更大的优势以获得市场增长的红利。

  时间之花孕育白酒价值

  近来市场板块间轮动速率加快,此时白酒等酒类股却走势强劲。上海证券报援引市场人士观点认为,这主要因为白酒在所有板块中拥有较强的业绩确定性,且其中的茅台、五粮液等品种已成为机构配置类资产。此外,在核心资产估值高企的背景下,白酒、黄酒等是我国特有的资产,能够享受到一定的稀缺性溢价。

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