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新希望服务(03658)股价破发 和A股公司新希望有什么关系?

发布时间:2021-05-27 11:38股票分析

  新希望服务(03658)股价破发,和A股公司新希望有什么关系?5月26日,新希望服务股价基本全天处于破发状态,也许有人会问,新希望服务?和A股上市公司新希望(000876. SZ)有什么关系?

新希望服务03658

  作为2021年首只成功赴港上市的物业公司,新希望服务(03658. HK)的表现可以说十分惨淡。

  即便发行价确定为发行区间的最低端3.8港元,上市首日开盘后火速破发,报3.77港元并直线下跌。

  虽然收于3.820港元/股,勉强高于发行价,但交易第二日便绷不住了。

  5月26日,新希望服务股价基本全天处于破发状态,且交易额不足3000万港元,最终报收3.790港元/股,总市值30.32亿港元。

  如此稀拉的股价走势表现,其实早有征兆。

  毕竟招股时还出现轻微抽飞,作为体量“mini”的物业公司,新希望服务究竟是带着怎样的“故事”赴港上市?

  二代早已移民,接班进行时

  突击分红为哪般?

  也许有人会问,新希望服务?和A股上市公司新希望(000876. SZ)有什么关系?

  关系着实不小,毕竟两家公司为同一个掌门人刘永好所有。而新希望服务也正是刘永好家族的第6家上市公司,除新希望外,刘永好还“坐拥”新乳业(002946. SZ)、华创阳安(600155. SH)、兴源环境(300266. SZ)和*ST飞马(002210. SZ)4家A股上市公司。

  在5月25日的上市敲钟仪式上,刘永好并未现身,而其女儿则成为主角敲响铜锣。

  股权信息显示,刘永好与女儿刘畅通过Golden Rose、新晟等控制新希望服务股东大会上超过30%的投票权,为新希望服务控股股东。

  并且,股权中刘永好家族以90.8%绝对控股。

  虽然刘畅早已移民新加坡,在接手新希望六合董事长之后,此次之所以选择与饲料养猪业截然不同的物业服务公司,或许正是刘永好特意为女儿准备。

  值得注意的是,招股书显示,2018年-2020年,新希望服务向股东分别宣派及支付股息0元、850万元、3.16亿元,其中2020年派发股息为当年净利润的3倍。

  并且,2020年的3.16亿元分红,有1.2亿元是在递交招股书前一个月突击分红,刘永好家族对新希望服务拥有超90%的绝对控股,巨额分红又落入谁的口袋?

  “民生服务第一股”并无差异化业务

  新故事有些言过其实!

  再从业务、业绩、负债上看看新希望服务。

  资料显示,新希望服务成立于2010年,作为一家综合物业管理及民生服务运营商,该公司收入的主要来源包括物业管理服务、非业主增值服务、商业运营服务和民生服务。

  聆讯后资料显示,2018年-2020年,新希望服务营业收入分别为2.58亿元、3.81亿元、5.88亿元;净利润分别为0.41亿元、0.64亿元、1.10亿元。

  以2020年为例,新希望服务四大主营业务物业管理服务、非业主增值服务、商业运营服务、民生服务分别实现收入为1.90亿元、1.68亿元、1.13亿元、1.17亿元,占总收入比重为32.3%、28.6%、19.2%、19.9%。

  四大业务中,“民生”便是新希望服务上市时主要讲的故事,并自称为“民生服务第一股”。《全球财说》纵览聆讯后材料统计发现,仅“民生”一词便出现180余次。

  对于民生服务,新希望服务给出的解释是,包括拎包入住、维修保养、公共生活管理在内的社区生活服务,以及线上线下零售餐饮、营销活动组织、社区空间运营等服务内容。

  乍看之下,与其他物业公司并无太大差别也无明显优势,对于“民生服务第一股”的差异化美称似乎有些言过其实。

  在管仅1020万平米,排名第39位?

  实则百名之外!

  聆讯后资料显示,截至2020年12月31日,新希望服务管理65个项目,总在管楼面面积约为1020万平方米。

  克而瑞发布《2020年中国物业服务企业管理规模榜TOP100》显示,TOP100在管面积的门槛值达到1386万平米。

  也就意味着新希望服务实则排在百名之外,与其招股书中声称亿翰智库百强排名第39位相差较多。

  1020万平方米的在管规模,相较于同为港股上市的物管公司雅生活服务(03319. HK)的50500万平方米相差甚远。

  令新希望服务感到“骄傲”的,是物业管理项目全部位于中国一线、新一线和二线城市。其中33.4%位于成渝城市,28.9%位于华东地区。

  即便如此,不能否认新希望服务严重依赖母集团,来自第三方的收入少之又少。

  2019年以前,新希望服务来自独立第三方的项目为零,至2020年才开始增加第三方项目。

  2018年-2020年,新希望房地产集团及其合营、联营公司所开发物业的总在管楼面面积分别为502.3万平方米、653.5万平方米、911.3万平方米,相关物业管理服务的收入分别为1.16亿元、1.41亿元、1.85亿元,占同期物管服务收入的比例为100.0%、100.0%、97.6%。

  2020年,来源于独立第三方收入为456.2万元,占比仅为0.8%。

  对于母集团的依赖,也形成了较高毛利率,报告期内,新希望服务毛利率分别为42.6%、41.9%、42.1%。一定程度上可以断言,若未来第三方收入增加,上市公司毛利率将进一步被拉低。

  需要提及的是,新希望服务的资产负债率在2019年、2020年急剧拉升,2018年-2020年,上市公司总负债分别为2.11亿元、8.95亿元、4.45亿元;资产负债率分别为36.4%、67.9%、75.4%。

  数据显示,2021年目前准备上市进程的物管公司已有20余家,其中就包括不久前递交材料的富力物业、越秀服务、融信服务等。

  新希望服务规模在排队IPO的物管企业中可以说是末尾,仅半年不到就上市成功,实属让人“艳羡”。

  但是,上市破发的新希望服务并不能说是开了个好头,随着上市物管公司的增多,市场态度也出现分化。

  所谓打铁还需自身硬,刘永好即便坐拥6家上市公司,但资本游戏的背后并非业绩优秀。比如,A股上市公司新希望业绩便大跌超9成,当然那是另一个故事了。

标签: 个股分析