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粽子第一股要来了 粽子第一股五芳斋什么时候上市?

发布时间:2021-06-13 21:35股票分析

  财理财股票最新消息,卖粽子能有多赚钱?

  五芳斋,一年卖出的粽子达到4亿只,年赚超过20亿元,堪称“粽子大王”。

  在端午节即将到来之际,五芳斋正式申请上市,有望成为“粽子第一股”。然而中国新闻周刊梳理其招股书却发现,五芳斋去年营收和净利双降,粽子销量也连续三年下滑。

  事实上,除了生产和销售粽子,五芳斋也曾向月饼、餐饮和米业拓展,不断增加核心业务,不过始终无法改变粽子独大的现状。

  粽子市场有多大潜力?能否支撑五芳斋业绩持续增长?其下一个增长点又在哪里?

a股粽子第一股

  七成营收靠粽子

  端午节前夕,五芳斋正式提交招股书,“粽子第一股”要来了。

  公开资料显示,五芳斋由浙江兰溪籍商人张锦泉创立,1992年嘉兴五芳斋粽子公司成立,并被评为“中华老字号”。目前公司主要从事以糯米食品为主导的食品研发、生产和销售,以“糯米食品为核心的中华节令食品领导品牌”为战略目标。

  根据招股书,本次上市拟公开发行不超过2518.575万股,拟募资10.56亿元,所募集资金扣除发行费用后将投资于5个募投项目,分别是“五芳斋三期智能食品车间建设项目”、“五芳斋数字产业智慧园建设项目”、“五芳斋研发中心及信息化升级建设项目”、“五芳斋成都生产基地升级改造项目”和“补充流动资金”。

  数据显示,2018年至2020年,五芳斋营业收入分别为24.23亿元、25.07亿元、24.21亿元,归母净利润分别为0.97亿元、1.63亿元、1.42亿元,同期综合毛利率分别为45.24%、45.43%和44.57%。

  不过从增速来看,五芳斋2019年、2020年营收分别增长3.47%、-3.44%,净利润分别增长68.21、-12.9%,呈下降趋势。对于业绩下降,五芳斋在招股书中主要归因于疫情背景下,公司2020年一季度门店业务和粽子生产受到较大程度的影响。如未来疫情持续加剧,将可能对公司生产经营和盈利水平产生不利影响。

  分品类来看,粽子毫无疑问是五芳斋的营收主力。过去三年,公司粽子业务营业收入分别为15.02亿元、16.09亿元、16.44亿元,营收占比分别是66.28%、67.74%、70.77%。

  相比之下,五芳斋其他产品种类表现平平。其中,餐食系列,蛋制品、糕点等产品营收规模近3年呈下降趋势。月饼系列则是公司除粽子外的另一增长品类,其营收从2018年的1.55亿元增加至2020年的1.85亿元,但营收占比始终没有超过10%。

  值得注意的是,五芳斋粽子的销量正在持续下降,2018年至2020年分别为4.11亿只、4.08亿只、3.66亿只。

  与此同时,招股书显示,五芳斋的粽子价格从2018年的2.99元/公斤上涨至2020年的3.68元/公斤,涨幅高达23%。

  成也粽子,危也粽子

  粽子在为五芳斋创造业绩的同时,也为其带来了诸多业务风险。

  五芳斋在招股书中表示,由于公司主营产品主要是粽子等传统节令食品,因此存在明显的季节性特征。粽子产品的销售主要集中在端午节前,如果在粽子的集中消费季节,五芳斋不能做好市场预测、及时组织安排好生产和库存储备,将面临部分产品备货不足进而失去业务机会。

  数据显示,公司在最近三年中,第二季度营收占比始终超过50%,2020年甚至高达58.8%。

  此外,除了江浙和两广等少量地区有常年吃粽子的习惯,在大部分市场,粽子仍然是超低频的消费品,这也导致五芳斋高度依赖华东市场。数据显示,最近三年公司主营业务收入中,来源于华东地区的收入占比分别为63.23%、61.45%和55.82%。

  根据艾媒咨询发布的《2020年端午节中国粽子品牌排行榜单TOP10》,五芳斋稳坐头把交椅。不过值得注意的是,整个粽子市场的增长率正在逐渐放缓。

  据统计,2015年我国粽子市场规模为49.16亿元,到2019年增长至73.37亿元,年复合增长率达10.53%。而到2024年,我国粽子市场规模预计为102.91亿元,年复合增长率下降到7%。

  此外,粽子市场的玩家也越来越多。由于粽子是国人喜闻乐见的食品之一,且行业门槛不高,因此几乎所有食品企业在向细分领域渗透时,都没有落下粽子这个时令性产品。

  从当前竞争格局来看,粽子行业有三大军团,分别是以五芳斋、广州酒家为代表的传统老字号企业,以三全、思念为代表的全国性食品巨头,还有一类是以喜茶、奈雪、星巴克为代表的网红品牌。

  以2019年端午节为例,商超渠道粽子销售前三名品牌分别是五芳斋、三全和思念,销售金额在商超渠道的占比分别为30.2%、21.4%和16.5%,合计超过65%。

  另一家粽子老字号、与五芳斋同出浙江嘉兴的真真老老,2015年被煌上煌收购之后,发展势头迅猛,2020年营业收入、净利润分别为4.56亿元、1000.71万元。

  而据桃李面包表示,其粽子每年的生产周期约为35—45天,主要集中在端午节前1个月—45天。2019年,桃李面包粽子产量345.89吨,粽子业务收入1056万元。

  北京商业经济学会常务副会长赖阳表示,面对愈发拥挤的赛道,纵然五芳斋拥有较强的先发优势,但依旧做不到高枕无忧。

  餐饮难成下一个增长点

  2009年初,五芳斋集团确定未来发展战略,即“打造米制品行业的领导品牌,打造中式快餐连锁的著名品牌”。

  根据招股书,五芳斋对于旗下餐食业务的定位是中式快餐。其早餐产品包括粽子、馄饨、粉丝煲、豆浆等,正餐产品包括卤肉饭、煲仔饭、鸡肉饭等饭品和米线、汤面等,人均消费在20元-40元之间上下浮动。

  然而数据显示,最近三年五芳斋餐食系列营业收入分别为3.9亿元、3.7亿元、2.7亿元,营收占比也持续下滑,分别是17.19%、15.68%、11.41%。中国新闻周刊还注意到,其通过直营、合作经营、加盟、经销等方式建立的474家门店,也多数处于亏损状态。

  《餐饮营销实战》作者王冬明表示,五芳斋做餐饮,最大的优势就是品牌老字号的知名度,但劣势也恰恰在此,现在主流消费者都是年轻人,对老字号比较排斥。

  和君连锁商业模式专家文志宏也指出,五芳斋的餐食系列价格虽然比较优惠,但也需要随着市场的升级和变化来对产品结构进行优化。“早餐吃粽子或许还行,但正餐也以粽子为主就不太符合寻常大众的消费习惯了。”

  在王冬明看来,如果五芳斋想要在餐饮业务方面有所突破,要不就是有新的模式,要不就是做新的子品牌,用老品牌来做资源对接。

  在赖阳看来,企业做业务拓展,需要围绕自身核心竞争力展开。相比进军餐饮业,五芳斋还是应该守好食品加工这项主业。“五芳斋在粽子市场占比虽然较高,但并非完全饱和,依旧有潜力可挖。从渠道来说,五芳斋可以发力电商,打破时间和空间的障碍,使其真正成为全国性品牌。”

  招股书显示,2020年五芳斋电商渠道收入为6.71亿元,营收占比为28.89%。去年疫情发生后,五芳斋粽子在直营零售渠道的销量同比下降24.66%,但依靠电商零售30.44%的增长,才避免业绩出现巨大震荡。

  赖阳还表示,另一方面,五芳斋要加强研发,确保产品口碑始终高于竞争对手,这也是公司业绩能否稳定增长的根本。

  文志宏也认为,五芳斋如果要开展业务多元化尝试,应该继续围绕与粽子特点相似的方便食品,比如月饼或者其他糕点,这样研发、生产、渠道等资源都可以共享。

  资料显示,2019年月饼销售额规模为196.70亿元,预计到2024年将增长至263.20亿元。相比之下,五芳斋2020年月饼系列营业收入为1.85亿元,市场份额不足1%。

  中国新闻周刊就接下来如何拓展业务、如何保持粽子口碑不下滑等问题联系五芳斋,截至发稿未获回复。