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持股还是持币?国庆节前一周股市分析

发布时间:2021-09-27 14:23股票分析

  中秋刚过去不久,国庆节又要来了,每年这时投资者都会问过节持股还是持币?关于这个问题每年都应该是不一样的,具体的情况我们可以分析一下本周的市场来看看。

持股过节还是持币过节

  1 高热度、高波动下的周期股:长线资金继续坚守,交易风险正在释放

  本周(20210922-20210924)以煤炭、钢铁、化工、有色等为代表的周期股的交易热度处于高交易热度、高波动区间,这构成了我们在《双高的市场》中担忧交易风险的原因,本周的调整并未超过我们的预期,而当下部分交易风险已经释放,且周期板块的交易结构仍较稳定:以北上配置盘为代表的长期资金仍在流入,与之佐证的是全球投资者对于“碳中和”这一主线仍然乐观的表态。在交易扰动后,投资者仍然需要关注基本面场景变化,我们曾提出:周期股存在波动管理的必要,但不存在方向上的择时。调整后“波动管理”的必要也在降低。

  2 本周周期股跑输商品背后:供给抑制政策的另一面

  本周(20210922-20210924)周期股明显跑输商品,我们认为这背后实际上反映的是随着限电及能耗双控的严格推进,市场正在表达对于周期股的产能或下游需求的“担忧”。而在电厂动力煤库存仍处于历史低位、且优先保证冬季供暖的情况下,工业企业用电缺口问题可能面临着更大挑战。对未来来看,我们反对对此作大国博弈层面的宏大叙事,而更应该从能源转型角度予以理解:(1)通过限制旧能源发展,导致了总能源(新能源+旧能源)和对应原材料的紧缺,但是紧缺部分只能通过发展新型能源系统予以解决,“绿电交易”的推动正是实现高能耗与新能源协同发展远期目标的佐证,“新型能源系统”的大力发展才是消除“胀”的关键,而不是寄希望于对传统能源供给的全面放松;(2)部分地区的“纠偏”行为可能正在路上,但在“双碳”的背景下,上述“纠偏”行为并不能从根本上解决能源短缺的格局,由于过去市场对能耗双控经历了从“影响供给”到“影响需求”的定价过程,那么“矫枉过正”对于周期股而言反而可能在短期内带来产能的恢复,周期股将重新跑赢商品。

  3 正在孕育的新需求:reopen与国内“双宽”可能共振

  近期美股正在交易美国经济的“reopen”:标普500指数成分股中与石油天然气板块,以及航空、餐饮酒店、博彩等可选消费板块相关的标的涨幅居前。而从基本面因素来看:一方面,近期美国疫苗接种人数比例逐步上升,美国本轮疫情拐点可能已经到来,而美国也将在11月初放宽国际航班旅客入境限制;另一方面,美国的地产链正在企稳反弹。海外需求的反弹可能在某一时期与国内的信用和财政双宽格局形成一定幅度的共振。当然也会进一步推升国内的通胀压力。

  4 持股过节,更要持周期股过节

  由于供给的推升,价格中枢将会整体上行,但由于下游的就业约束,政策收紧空间并不大,甚至还会出现对中下游的政策托底,这构成了长期“滞胀牛”格局的基础。但需要强调的是:类似美国70年代,并不是每个时刻都在“滞”的环境中,但“胀”总是伴随较长时间,而需求回升时,市场将表现出更好的弹性,这一环境正在到来。

  从当下推荐来看,我们延续了之前已作出调整的主线,更看重需求的恢复和考虑海外因素,推荐的顺序及相关受益标的是:第一,全球和国内需求回升,原油链(中国石油,中远海能,招商轮船,杰瑞股份)、化纤(新凤鸣)、铜(紫金矿业)、银行(江苏银行)、航空(中国国航)、船舶制造(中国船舶);第二,能源转型下的全球长期“滞胀型”格局的品种:券商(兴业证券)、钢铁(新钢股份)、煤炭(兖州煤业)和黄金;第三,新格局下“公用事业”估值的价值修复:电力(华能国际),房地产(保利发展)。

  风险提示:碳中和政策实施不及预期,经济复苏不及预期,测算误差。

  以上就是小编关于持股过节还是持币过节的见解,大家可以参考看看。